لقد دفعت شركات الأسهم الخاصة أموالاً باهظة مقابل شركات البرمجيات الناشئة. متى سيستأنفون الإنفاق؟

تولد الاكتتابات العامة الأولية الكثير من الضجة. عمليات الاستحواذ من قبل شركات الأسهم الخاصة، ليس كثيرا.

بعد كل شيء، لا يبدأ معظم المؤسسين برؤية بيع شركتهم الناشئة إلى مشتري مؤسسي ذو رافعة مالية يتطلع إلى تفريغها بشكل مربح مرة أخرى في غضون سنوات قليلة. يمكن القول إنها تفتقر إلى الجاذبية السردية، على سبيل المثال، البيع لشركة عملاقة في مجال التكنولوجيا أو الظهور العلني لأول مرة.

ومع ذلك، بالنسبة لشركات البرمجيات على وجه الخصوص، فإن عمليات الاستحواذ التي تقوم بها شركات الأسهم الخاصة هي من الناحية الإحصائية واحدة من أكثر أنواع عمليات الخروج شيوعًا. على مدى السنوات الخمس الماضية، كان مشتري الأسهم الخاصة الأكثر نشاطًا هم من فعلوا ذلك قضى بشكل جماعي تظهر أرقام Crunchbase أن أكثر من 36 مليار دولار لشراء العشرات من الشركات الخاصة في هذا المجال.

وكما هو موضح في الرسم البياني أدناه، بلغت صفقات الاندماج والاستحواذ للشركات الخاصة ذروتها في عامي 2020 و2021، وتباطأت بشكل كبير في الأرباع الأخيرة.

يظهر اتجاه مماثل عندما ننظر إلى مشتريات الأسهم الخاصة لكل من شركات البرمجيات العامة والخاصة:

المشترين النشطين

يمكننا أن نشير إلى بعض العوامل التي ساهمت على الأرجح خلال العامين الماضيين في تباطؤ صفقات الأسهم الخاصة. أولاً، انخفض الاستثمار العالمي في البرمجيات وعمليات الدمج والاستحواذ بشكل عام. وكانت التقييمات أيضًا في حالة تغير مستمر، مع إعادة ضبط الشركات الناشئة التي تحلق على ارتفاع عالٍ بعد التراجعات في السوق العامة.

بالإضافة إلى ذلك، بعد فوات الأوان، ربما دفعت شركات الأسهم الخاصة، مثل معظم المستحوذين، مبالغ زائدة مقابل العديد من صفقات حقبة الازدهار. وهذا من شأنه أن يجعلهم أكثر حذراً من عمليات الشراء باهظة الثمن في المستقبل. ويشكل ارتفاع أسعار الفائدة والمناخ البارد للاكتتابات الأولية عوائق إضافية.

ومع ذلك، لا ينبغي لنا أن نسمح لبعض الأمور الراكدة أن تصرف انتباهنا عن الصورة الأكبر. ويعني ذلك أن حفنة من شركات الأسهم الخاصة، على الدوام، تمثل حصة كبيرة من أكبر عمليات التخارج من البرمجيات.

وعلى وجه الخصوص، تبرز الشركات الثماني المذكورة أدناه.

أكبر الصفقات الناشئة

تتضمن العديد من الصفقات ذات الأسعار الأعلى شركات مدعومة بالمشروع. وعلى مدى السنوات الأربع الماضية، تشمل أكبرها ما يلي:

• مزود برامج إدارة علاقات العملاء (CRM). Pipedrive باعت حصة أغلبية ل شركاء فيستا للأسهم في عام 2020 في أ صفقة والتي يقال إنها قدرت الشركة بمبلغ 1.5 مليار دولار. في السابق، جمعت شركة Pipedrive، ومقرها نيويورك، أكثر من 90 مليون دولار من تمويل المشاريع المعروف.
• شركة أسهم خاصة تركز على البرمجيات والتكنولوجيا توما برافو وبحسب ما ورد دفعت 2.85 مليار دولار في عام 2020 إلى شراء مصلحة الأغلبية في فليكسرا، وهي شركة تقدم برامج إدارة تكنولوجيا المعلومات ومقرها إلينوي. كانت الشركة تمتلك سابقًا حصة أغلبية في Flexera قبل بيعها قبل عدة سنوات.
• مستثمر بي هيلمان وفريدمان استحوذت على حصة أغلبية في مزود أمان التطبيقات ومقره أتلانتا تشيكماركس في عام 2020 م $ 1.15 مليار تقييم.
• شركاء فيستا للأسهم المكتسبة حصة أغلبية في مزود برامج تجربة العملاء Gainsight في عام 2020 في صفقة قدرت قيمة الشركة بـ 1.1 مليار دولار. في السابق، قامت شركة Gainsight ومقرها سان فرانسيسكو بجمع أكثر من 150 مليون دولار من تمويل المشروع.

والجدير بالذكر أن معظم الصفقات الكبرى تمت قبل عامين على الأقل. وهذا ليس مفاجئًا، حيث تميل أحجام صفقات الأسهم الخاصة وأسعارها إلى الارتفاع عندما تكون فرص الخروج وفيرة وتكون شروط التمويل رخيصة نسبيًا. وفي الآونة الأخيرة، بطبيعة الحال، لم يتم تطبيق هذه الشروط.

قوائم Crunchbase Pro ذات الصلة:

التوضيح: دوم جوزمان