At købe aktier i privatejede virksomheder er en risikabel og relativt illikvid investering. Tidlige kritikere af aktie-crowdfunding som en alternativ kilde til tidlig virksomhedsfinansiering var ivrige efter at påpege de lange tidsskalaer, som investorer i nystartede virksomheder skulle vente for at nyde et afkast. Uanset hvor meget personlige forhold ændrede sig for enhver individuel investor, ville deres penge forblive bundet, indtil den eller de virksomheder, de investerede i, forlod ved at gennemføre enten et handelssalg eller en børsnotering (børsnotering). Et stigende antal sekundære markeder for egenkapital i privatejede virksomheder ændrer situationen. Detailinvestorer kan nu planlægge og udføre deres egen exitstrategi. Denne blog ser nærmere på sekundære markeder for aktie-crowdfunding-aktier.
Markedsstørrelse
Transaktioner på sekundære markeder steg fra $51 milliarder i 2017 til $135 milliarder i 2021 og lukkede på $111 milliarder i 2023, det næsthøjeste tal nogensinde, ifølge data fra Campbell Lutyens.
Årlige sekundære markedsværdier
Kilde: Campbell Lutyens
De vigtigste fordele ved sekundære markeder
Øget likviditet
Private selskabsaktier kan ikke nemt købes eller sælges, hvilket normalt beskrives som illikvidt. Sekundære markeder giver en platform til at forlade investeringer, før en traditionel exit-begivenhed (IPO eller opkøb) låser op for den bundne kapital. Med de nuværende pressede finansielle markeder nedkøling af antallet af børsnoteringer, og VC vender stadig tilbage, er det sekundære markeder, der får ekstra opmærksomhed.
Tidlig realisering af gevinster
En investor, der mener, at en virksomheds værdi er steget, kan gå til et sekundært marked for at sælge alle eller nogle af deres aktier og opnå en økonomisk gevinst forud for en potentiel børsintroduktion eller opkøb/handelssalg.
As et eksempel, i februar 2024 betalingsplatformen Stripe annonceret det havde indgået en aftale med sine investorer om at skaffe likviditet til nuværende og tidligere ansatte i et aktiekøb, der vurderede virksomheden til 65 milliarder dollars. Selvom det var et fald i forhold til den værdiansættelse på 95 milliarder dollar, som selskabet nød i 2021, var det stadig en stor stigning fra deres sidste primære runde, der vurderede fintech-forretningen til 50 milliarder dollars i 2023.
Porteføljediversificering
Sekundære markeder kan hjælpe investorer med at diversificere deres portefølje ved at sætte dem i stand til at sælge eksisterende beholdninger og investere i forskellige muligheder.
Forbedret risikostyring
Hvis en investors investeringsafhandling ændres, eller der er behov for midler andre steder, tilbyder sekundære markeder en mulighed for at styre risiko ved at forlade positionen.
Øget investeringsappetit
Eksistensen af et sekundært marked kan gøre private equity-investeringer mere attraktive for nogle investorer, der er tøvende på grund af den typiske illikviditet. På nogle aktie-crowdfunding-platforme skal virksomheder, der skaffer midler til egenkapital, bekræfte, om de vil tillade, at deres aktier handles gennem sekundære markeder eller ej.
Begrænsninger på det sekundære marked
Mens sekundær handel tilbyder et værdifuldt værktøj for investorer i private virksomheder, der giver likviditet, styring af risici og potentielt vinde gevinster, er det vigtigt at forstå begrænsningerne, før du deltager.
Lavere værdiansættelse
Sekundære handler sker ofte med en rabat på den opfattede fremtidige værdi af virksomheden, fordi køberen ikke får det maksimale udbytte af en potentiel fremtidig børsnotering.
Begrænset tilgængelighed
Sekundære markeder for private virksomheder er ikke altid let tilgængelige og eksisterer muligvis kun for specifikke virksomheder eller aktivklasser.
Mindre regulering
Sekundære markeder kan have mindre strenge regler sammenlignet med offentlige børser, så det er afgørende at udføre due diligence på potentielle købere.
Populære sekundære markedspladser
Storbritannien og Europa
Den britiske aktiecrowdfunding-sektor er domineret af Crowdcube og Seedrs, som tilsammen har over 80% af markedet.
crowdcube har indgået partnerskab med dataplatformen CrunchBase, og dets Cubex sekundære marked giver nem adgang til data om mere end 250,000 privatejede virksomheder i hele Europa. Dette giver investorer og aktionærer mulighed for først at opdage og undersøge potentielle investeringer og derefter udtrykke interesse for at købe eller sælge aktier i private europæiske virksomheder efter eget valg. Hvis der er registreret tilstrækkelig interesse i en given virksomhed, vil Crowdcube undersøge en mulig transaktion og underrette interesserede parter, når et salg går live.
1,063 aktionærer i Freetrade solgte 5.8 mio. GBP aktier gennem Cubex i 2021. Dette sekundære aktiesalg fik tidlige investorer til at nyde et 47x (4,670%) afkast af investeringen uden at skulle vente på en virksomheds exit.
SeedrsDet sekundære marked giver stiftere, investorer og tidlige medarbejdere, der havde modtaget egenkapital, mulighed for at tjene penge på deres aktier uden at skulle vente på en børsnotering, handelssalg eller anden exit-begivenhed. Seedrs foretog dette skridt i samarbejde med Capdesk, en handelsplatform for alle med egenkapital i en privat virksomhed. I et gensidigt fordelagtigt samarbejde kan enhver virksomhed noteret på Capdesk sælge aktier via Seedrs' markedsplads, og enhver i Seedrs' investornetværk kan overveje at investere i mange tusinde flere virksomheder, end der er blevet præsenteret på Seedrs-platformen.
Et udvalg af aktier tilgængelig på Seedrs' sekundære marked,
fra bambusvæv til en fodboldklub
Kilde: Seedrs
Capdesks grundlægger, Christian Gabriel, havde tidligere arbejdet på FundedByMe equity crowdfunding platformen i Danmark. Det gav ham førstehåndskendskab til dagligdags investor- og startup-finance-knippepunkter, som Capdesk derefter satte sig for at løse.
Uden for sekundære markeder, der er adgang til via disse to crowdfunding-platforme, Funderbeam er en London-baseret international aktiehandelsplatform for aktier i privatejede virksomheder - uanset hvor eller hvor egenkapitalen er erhvervet. Virksomheder kan rejse midler gennem platformen uden for et struktureret crowdfunding-projekt. Minimumsinvesteringen i enhver virksomhed, der er fundraising, er typisk sat til mellem €250 og €1,000. Købere og sælgere på det sekundære marked kan bogføre ordrer af fleksible mængder og værdier.
Venture Wave, en irsk-baseret venture private equity-koncern, erhvervede en majoritetsandel af Funderbeam i maj 2023 med henblik på international ekspansion.
Campbell Lutyens sekundær er et private equity-firma med speciale i sekundære transaktioner og kan være en god ressource for globale sekundærmarked muligheder.
USA og videre
Amerikanske aktie-crowdfunding-platforme har ikke udviklet sekundære markeder så langt som i Storbritannien. Det wefunder websted, den største platform af sin art i Nordamerika, siger dette:
"Selvom der ikke er noget offentligt marked for din investering, kan du sælge din andel til en anden investor, hvis vedkommende er et familiemedlem eller en akkrediteret investor i det første år af din investering. Efter det første år kan du sælge din andel til enhver interesseret køber."
I begge tilfælde skal aktieejeren først finde en køber, og Wefunder vil oprette de juridiske overførselsdokumenter. Under denne proces skal aktieejeren også arrangere overførslen af midler mellem sig selv og køberen, da Wefunder ikke hjælper med dette trin.
Men den næststørste amerikanske aktie-crowdfunding-platform, StartEngine, har et begrænset sekundært marked. StartEngine Sekundær giver investorer mulighed for at handle med hinanden på en peer-to-peer-markedsplads. Sælgere kan sende tilbud om at sælge et bestemt antal aktier ved at fastsætte en minimumspris. Købere kan afgive tilbud om at købe et bestemt antal aktier ved at sætte en maksimumpris. Hvis der laves et match, udføres handlen. Der er et gebyr på 5 % for sælgere.
Her er et udvalg af andre udbydere af sekundære markedspladser, der opererer i USA og internationalt, der er flere tilgængelige.
Forge Global, en fremtrædende platform fokuseret på sekundære transaktioner for private teknologivirksomheder, især vækstfase-ventures, betjener nu investorer, aktionærer og finansielle institutioner i USA, Storbritannien og Europa.
EquityZen er en USA-baseret platform, der har udvidet sig til Europa, hvilket giver akkrediterede investorer mulighed for at købe og sælge aktier i private virksomheder. Selvom fokus kan være på amerikanske aftaler, er det værd at tjekke deres tilbud for europæiske muligheder.
Lexington Partners er en global leder inden for sekundære transaktioner, og investerer i etablerede private equity fonde og kan tilbyde likviditetsløsninger til investorer med private selskabsaktier.
Goldman Sachs Secondary Market Group. Denne fremtrædende amerikanske investeringsbank har et dedikeret team med fokus på sekundære transaktioner i private equity, herunder muligheder i europæiske virksomheder.
Holde opdateret
Crowdfunding-portalen hjemmeside spor nyheder om crowdfunding og regler og kan dække udviklingen på sekundære markeder.
Fintech Finance News er et nyhedsmedie med fokus på alternativ finansiering, herunder sekundære markeder.
National Private Equity Association (NPEA) – USA baseret, tilbyder ressourcer på sekundære markeder (generel information).
European Venture Capital Association (EVCA) – se efter rapporter vedr sekundære markeder i Europa (selvom fokus kan være på VC-investeringer).
- SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk dig selv. Adgang her.
- PlatoAiStream. Web3 intelligens. Viden forstærket. Adgang her.
- PlatoESG. Kulstof, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Affaldshåndtering. Adgang her.
- PlatoHealth. Bioteknologiske og kliniske forsøgs intelligens. Adgang her.
- Kilde: https://crowdsourcingweek.com/blog/secondary-markets-equity-crowdfunding/