Lightspeed Venture Partner hat im Jahr 4.6 2022 Milliarden US-Dollar über zwei Wachstumsfonds aufgebracht, die größten Wachstumsfonds, die in seiner 22-jährigen Geschichte aufgelegt wurden, in einem Markt, in dem sich große Finanzierungen zu hohen Bewertungen deutlich verlangsamt haben.
Jetzt muss das im Jahr 2000 gegründete Unternehmen aus dem Silicon Valley mit Niederlassungen auf der ganzen Welt nur noch entscheiden, wie es das alles ausgeben soll.
Wir haben mit Partner gesprochen James Ephrati, der vor mehr als drei Jahren zu Lightspeed kam, um eine Praxis rund um Folgefinanzierungen aufzubauen. Dieses Reinvestitionsteam ist ein neues Programm, das ein Fundraising-Bootcamp für Portfoliounternehmen durchführt, um ihre nächste Finanzierung zu planen. Das Team war in drei Jahren an etwa 200 Deals beteiligt – etwa 65 Deals pro Jahr.
„Mein Job ist 80-20. Ich muss die Gewinner auswählen“, sagte Ephrati und bezog sich dabei auf die Investition des Unternehmens in Portfoliounternehmen. „So verliere ich Geld, wenn ich nicht die richtigen Gelegenheiten in unserem Portfolio verdoppele.“
Eine dieser Gelegenheiten für Lightspeed war eine Verlängerungsrunde Legierung, eine Identitätsprüfungsplattform, die von Banken und Finanzinstituten verwendet wird. Lightspeed führte die erste Serie C von 100 Millionen US-Dollar an, die das Unternehmen im Jahr 1.4 auf 2021 Milliarden US-Dollar bewertete. Eine C-Erweiterung ein Jahr später, im September 2022, fügte 52 Millionen US-Dollar an Finanzierung hinzu, wobei die Bewertung um 100 Millionen US-Dollar zunahm und eine Bewertung vor dem Geld von 1.5 Milliarden US-Dollar erzielte von Lightspeed Venture Partners und neuem Investor Avenir Wachstumskapital.
Suchen Sie weniger. Mehr schließen.
Steigern Sie Ihren Umsatz mit All-in-one-Prospecting-Lösungen, die vom führenden Anbieter von Daten für Privatunternehmen bereitgestellt werden.
„Wir haben es nicht nur als Brücke oder Erweiterung gesehen“, sagte Ephrati zu der Investition. Vielmehr beantwortete die Investition von Lightspeed eine entscheidende Frage: Wollte das Unternehmen sein Engagement in diesem Unternehmen erhöhen? Die Antwort im Fall von Alloy war ja.
Das Reinvestitionsteam von Ephrati spielt bei solchen Entscheidungen eine entscheidende Rolle. Das Team hat zwei Ziele: „Mit Gründern als Gedankenpartner auf ihrem Weg zum Aufbau eines großen Unternehmens zusammenzuarbeiten“, sagte Ephrati, und „die Folgeentscheidung und die Wachstumsinvestition, die wir tätigen, unabhängig in Frage zu stellen.“
Das dreiköpfige Team unterstützt Portfoliounternehmen, indem es Pitch-Decks verfeinert, einen Datenraum aufbaut, die Leistung misst, Betriebspläne auf Stress testet und schließlich Einführungen bei Investoren vermittelt. Das Team sieht in der Regel zwei Jahre im Voraus. Weiter draußen ist es schwieriger vorherzusagen, da man nicht alle Variablen kontrollieren kann, sagte Ephrati.
Vor diesem letzten Fondsabschluss hat das Unternehmen in den letzten zwei Jahren etwa 3 Milliarden US-Dollar an Wachstumsdollar ausgegeben, von denen etwa 60 % für Portfoliounternehmen bestimmt sind.
2021 im Nachhinein
Im vergangenen Jahr, als die öffentlichen Märkte hoch gehandelt wurden, tendierten die privaten Bewertungen nach oben, da die Anleger private Unternehmen auf Augenhöhe mit dem Markt betrachteten.
Und schnelle Entscheidungsfindung war von höchster Bedeutung.
Wachstumsinvestoren könnten sich grundsätzlich drei bis vier Leistungskennzahlen ansehen, sagte Ephrati. Wie hoch ist Ihre Wachstumsrate? Wie viel brennen Sie, um diese Wachstumsrate zu erreichen? Was ist Ihre Verkaufsleistung oder Ihre Go-to-Market-Effizienz? Und was ist dann Ihr Netto-Einbehalt? Die Antworten eines Unternehmens auf solche Fragen sowie Kundeninterviews helfen Investoren bei ihrer Entscheidung.
All diese Runden im Jahr 2021 im Wert von über 5 Milliarden US-Dollar lösen heute Bedenken aus, sagte Ephrati. Anleger befürchten, dass einige dieser Unternehmen nicht in der Nähe des Wachstumspfads börsennotierter Unternehmen in ihrem Bereich sind. Beispiele für schnell wachsende Aktiengesellschaften sind Restaurant-Management-Plattformen Toast (im Wert von 8.9 Milliarden US-Dollar), Kundenbindungsplattform Löten (im Wert von 3.3 Milliarden US-Dollar) und eine Product-Intelligence-Plattform Amplitude (im Wert von 1.6 Milliarden US-Dollar) ab Sept. 23.
Solche Bedenken bedeuten, dass viele hoch bewertete Privatunternehmen den Brand beheben oder das Wachstum beschleunigen müssen, um die Erwartungen der Anleger zu erfüllen.
Was tun im Jahr 2022?
Nach einem sengenden Jahr 2021 wird dieses Jahr sowohl für private Unternehmen als auch für Investoren wie Lightspeed unterschiedliche Strategien erfordern.
„Es gab gerade eine riesige Welle von Unternehmen, die nach Verlängerungs- oder Wandelanleihen fragten, um die Dose auf den Markt zu bringen, weil niemand im Moment einen genauen Preis festlegen kann“, sagte Ephrati.
Eine der Fragen, die Lightspeed beantworten muss, ist, ob weitere 30 Millionen US-Dollar in ein bestimmtes Unternehmen mit einer Bewertung von 5 Milliarden US-Dollar investiert werden sollen, da bekannt ist, dass nur wenige Unternehmen über 20 Milliarden US-Dollar an die Börse gehen. Das Team wird eine 4- bis 5-fache Rendite auf Wachstumsinvestitionen modellieren.
Trotz des sich verändernden Marktes bleibt das Modell von Lightspeed zur Bewertung von Unternehmen im Jahr 2022 unverändert.
„Ich denke, wir sind einfach preisbewusster“, sagte Ephrati.
In einem Finanzierungsumfeld, in dem die Comps auf dem öffentlichen Markt deutlich zurückgegangen sind und sich die Finanzierung verlangsamt hat, „erledigen wir meines Erachtens großartige Arbeit, indem wir Deals zustande bringen, anstatt darauf zu warten, dass Deals zustande kommen“, sagte er.
James Ephrati ist Vorstandsbeobachter für die folgenden Portfoliounternehmen Aqua, Exabeam, Tun, Nachlesen, Spiff, ThoughtSpot und Gelb.ai.
Crunchbase Pro-Abfragen, die für diesen Artikel relevant sind:
Illustration: Dom Guzman
Bleiben Sie über die jüngsten Finanzierungsrunden, Akquisitionen und mehr auf dem Laufenden
Crunchbase Täglich.