Come i partner di Lightspeed Venture raddoppiano 

Partner di Lightspeed Venture ha raccolto 4.6 miliardi di dollari attraverso due fondi di crescita nel 2022, i più grandi fondi di crescita raccolti nei suoi 22 anni di storia, in un mercato in cui i grandi finanziamenti con valutazioni elevate hanno rallentato in modo significativo.

Ora, l’azienda con sede nella Silicon Valley, fondata nel 2000 e con uffici in tutto il mondo, deve solo decidere come spendere tutto.

Abbiamo parlato con il partner Giacomo Efrati, che si è unito a Lightspeed più di tre anni fa per creare una pratica sui finanziamenti successivi. Questo team di reinvestimento è un nuovo programma che gestisce un bootcamp di raccolta fondi per le società in portafoglio per pianificare il prossimo finanziamento. Il team è stato coinvolto in circa 200 affari in tre anni, circa 65 affari all'anno.

“Il mio lavoro è 80-20. Devo scegliere i vincitori”, ha affermato Ephrati, riferendosi agli investimenti dell’azienda nelle società in portafoglio. "È così che perdo denaro, se non raddoppio le giuste opportunità nel nostro portafoglio."

Una di queste opportunità per Lightspeed è stata l'estensione del round Lega, una piattaforma di verifica dell'identità utilizzata da banche e istituti finanziari. Lightspeed ha guidato la serie C iniziale di 100 milioni di dollari, che ha valutato l'azienda a 1.4 miliardi di dollari nel 2021. Un'estensione C un anno dopo, nel settembre 2022, ha aggiunto 52 milioni di dollari di finanziamenti con un aumento di valutazione di 100 milioni di dollari con una valutazione pre-money di 1.5 miliardi di dollari. da Lightspeed Venture Partners e nuovo investitore Capitale di crescita Avenir.

“Non lo vedevamo semplicemente come un ponte o un’estensione”, ha detto Ephrati sull’investimento. Piuttosto, l’investimento di Lightspeed ha risposto a una domanda cruciale: l’azienda voleva aumentare la propria esposizione in questa azienda? La risposta nel caso di Alloy è stata sì.

Il team di reinvestimento di Ephrati svolge un ruolo cruciale in tali decisioni. L’obiettivo del team è duplice: “lavorare con i fondatori come partner di pensiero nel loro viaggio per costruire una grande impresa”, ha affermato Ephrati, e “mettere in discussione in modo indipendente la decisione successiva e l’investimento nella crescita che facciamo”.

Il team di tre persone supporta le società in portafoglio perfezionando le presentazioni, costruendo una data room, confrontando le prestazioni, sottoponendo a stress test i piani operativi e, infine, mediando le presentazioni con gli investitori. La squadra in genere sembra due anni fuori. Più lontano è più difficile fare previsioni poiché non è possibile controllare tutte le variabili, ha affermato Ephrati.

Prima dell’ultima chiusura del fondo, negli ultimi due anni l’azienda ha speso circa 3 miliardi di dollari in dollari di crescita, di cui circa il 60% impegnato in società in portafoglio.

2021 con il senno di poi

L’anno scorso, mentre i mercati pubblici si scambiavano ad alti livelli, le valutazioni private sono aumentate poiché gli investitori hanno ritenuto le società private alla pari con il mercato.

E la rapidità del processo decisionale era fondamentale.

Gli investitori in crescita potrebbero fondamentalmente guardare a tre o quattro indicatori chiave di performance, ha detto Ephrati. Qual è il tuo tasso di crescita? Quanto stai bruciando per raggiungere quel tasso di crescita? Qual è la tua performance di vendita o la tua efficienza di go-to-market? E poi qual è la tua ritenzione netta? Le risposte di un’azienda a tali domande, insieme alle interviste ai clienti, aiutano gli investitori a prendere la loro decisione.

Tutti questi round nel 2021 per un valore di oltre 5 miliardi di dollari stanno suscitando preoccupazioni oggi, ha affermato Ephrati. Gli investitori temono che alcune di queste società non siano vicine alla traiettoria di crescita delle società quotate in borsa nel loro settore. Esempi di aziende pubbliche in rapida crescita includono la piattaforma di gestione dei ristoranti Brindare (del valore di 8.9 miliardi di dollari), piattaforma di coinvolgimento dei clienti braze (del valore di 3.3 miliardi di dollari) e una piattaforma di product intelligence Ampiezza (del valore di $ 1.6 miliardi) a partire da Settembre 23.

Tali preoccupazioni significano che molte società private di alto valore dovranno rimediare al problema o accelerare la crescita per soddisfare le aspettative degli investitori.

Cosa fare nel 2022?

Dopo un 2021 rovente, quest’anno richiederà strategie diverse sia per le aziende private che per gli investitori come Lightspeed.

“C’è appena stata un’enorme ondata di aziende che chiedono proroga o note convertibili per buttare giù il barattolo, perché nessuno è in grado di stabilire un prezzo accurato in questo momento”, ha detto Ephrati.

Una delle domande a cui Lightspeed deve rispondere è se investire altri 30 milioni di dollari in una particolare società con una valutazione di 5 miliardi di dollari, sapendo che poche aziende diventano pubbliche al di sopra dei 20 miliardi di dollari. Il team modellerà un ritorno sugli investimenti in crescita da 4 a 5 volte.

Nonostante i cambiamenti del mercato, il modello di Lightspeed per la valutazione delle aziende rimane lo stesso nel 2022.

“Penso che siamo solo più attenti al prezzo”, ha detto Ephrati.

In un contesto di finanziamento in cui le quote del mercato pubblico sono diminuite in modo significativo e i finanziamenti hanno subito un rallentamento, “penso che stiamo facendo un ottimo lavoro nel realizzare accordi invece di aspettare che si realizzino”, ha affermato.

James Ephrati è osservatore del consiglio di amministrazione delle seguenti società in portafoglio Aqua, Exabeam, Fare, spigolare, spiff, Pensiero ed Giallo.ai.

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Illustrazione: Dom Guzman