Con tutti i licenziamenti nelle notizie sarebbe facile avere l'impressione che il fintech sia in fase discendente. Ma niente potrebbe essere più lontano dalla verità. Non c'è mai stato momento migliore per avviare una società fintech e, come scoprirai in questo episodio, il volume e la qualità delle nuove società fintech continua ad aumentare.
Il mio prossimo ospite nel podcast Fintech One-on-One è Rex Salisbury. È il fondatore di Cambriano Ventures e il creatore del Comunità fintech cambriana. È una delle persone più ben collegate in tutto il fintech e da molti anni supporta le aziende fintech in fase iniziale.
In questo podcast imparerai:
- La genesi della comunità fintech cambriana.
- Cosa ha fatto Rex durante la sua permanenza ad Andreessen Horowitz.
- Come funziona il suo servizio di corrispondenza co-fondatore.
- Le dimensioni e l'obiettivo del suo primo fondo.
- Perché non gli piace essere un investitore principale.
- Come trova nuovi affari.
- Dettagli di uno dei suoi primi investimenti: Keep Financial
- I verticali più interessanti nel fintech oggi.
- Com'è oggi il mercato della raccolta fondi pre-seed e seed.
- Perché assumere in aziende in fase iniziale è più facile di quanto non sia mai stato.
- Il volume delle nuove società fintech create.
- Com'è essere un medico di famiglia da solista nel proprio fondo.
- Dove sta portando Cambrian Ventures e la comunità.
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PODCAST UNO A UNO DI FINTECH – REX SALISBURY
Benvenuti al podcast One-to-One di Fintech. Questo è Peter Renton, presidente e co-fondatore di Fintech Nexus.
Faccio questi spettacoli dal 2013, il che rende questo lo spettacolo di interviste individuali più longevo di tutto il fintech, grazie per esserti unito a me in questo viaggio. Se ti piace questo podcast, dovresti dare un'occhiata ai nostri programmi gemelli, PitchIt, il podcast Fintech Startups con Todd Anderson e Fintech Coffee Break con Isabelle Castro oppure puoi ascoltare tutto ciò che produciamo iscrivendoti al canale podcast Fintech Nexus.
(musica)
Prima di iniziare, voglio parlare del nostro evento di punta, Fintech Nexus USA, che si terrà a New York City il 10 e 11 maggio. Il mondo della finanza continua a cambiare a un ritmo rapido, ma separeremo il grano dalla pula coprendo solo gli argomenti più importanti per te in due giorni ricchi di azione. Si terranno più di 10,000 incontri individuali e i più grandi nomi del fintech saranno sul nostro palco principale. Sai, devi essere lì, quindi vai avanti e registrati su fintechnexus.com e usa il codice sconto "podcast" per il 15% di sconto.
Peter Renton: Oggi nello show, sono lieto di dare il benvenuto a Rex Salisbury, è il fondatore e partner generale di Cambrian Ventures ed è anche il fondatore della Cambrian Fintech Community, una comunità di oltre 20,000, sai, fondatori fintech, product manager, ingegneri, ecc. È stato molto attivo, ha il suo canale slack, c'è una newsletter e ha davvero riunito un grande gruppo di persone in quella comunità. Quindi, volevo coinvolgere Rex nello show perché ha lanciato un nuovo fondo, il suo primo fondo come GP da solista circa un anno fa e volevo parlare di come è andata.
Ma ancora più importante, parla di ciò che sta vedendo nelle tendenze nel fintech, nelle tendenze nella raccolta fondi di capitale di rischio perché si concentra sul round pre-seed e seed e vede un numero enorme di affari solo data la sua connettività con la comunità. Quindi, ne parliamo molto, fornisce esempi di almeno uno degli investimenti che ha fatto, molti dei quali sono ancora in modalità invisibile perché sono pre-seed o seed stage. Parla del punto in cui siamo per quanto riguarda il finanziamento pre-seed rispetto a quello storico e di come le cose si siano in qualche modo normalizzate ora dalla follia del 2021 e dell'inizio del 2022. Parla delle sue aree preferite del fintech, giusto ora e com'è essere un GP in solitaria e molto altro ancora. È stata una discussione affascinante. Spero ti piaccia lo spettacolo.
Benvenuto al podcast, Rex!
Rex Salisbury: Ehi, grazie mille per avermi ospitato, Peter.
Peter: Piacere mio. Quindi, iniziamo dando agli ascoltatori un po' di informazioni su di te. Hai avuto dei lavori interessanti fino ad oggi, cosa hai fatto – alcuni dei punti salienti.
Rex: Sì. Immagino che il TLDR sia che sono un banchiere di investimenti in ripresa, ex ingegnere del software fintech e ora un venture capitalist fintech, quindi ho una specie di storia casuale di termini su come sono effettivamente arrivato qui.
Peter: Raccontaci un po' del percorso che hai intrapreso. Voglio dire, eri ad Andreessen che è, sai, forse il più grande nome nel capitale di rischio, sicuramente dal punto di vista fintech, quindi raccontaci un po' dei punti di cui hai parlato. Sei passato da ingegnere di prodotto o sei stato il primo investment banking, ingegneria di prodotto, come passi dall'ingegneria di prodotto al capitale di rischio?
Rex: Sì. Una cosa divertente delle storie di carriera è che puoi sempre raccontare una storia in cui sembra lineare.
Peter: Destra.
Rex: In retrospettiva, in quel momento proprio come niente aveva necessariamente senso, come se tornassi indietro di dieci anni e pensassi, mi aspetterei di essere, mi aspetterei di aver fatto una qualsiasi delle cose che ho fatto ora in termini di avere sono stato un ingegnere del software, avendo lavorato presso Andreessen Horowitz, avendo avviato il mio fondo e la risposta è probabilmente no, ma posso raccontarti una storia in cui ha senso. Quindi, quella storia è essenzialmente che ho iniziato la mia carriera come molte persone appena dopo il 2008 nell'investment banking, anche se a quel punto, ovviamente, molte meno persone stavano iniziando nell'investment banking. Ho imparato molto, ma non mi piaceva particolarmente il lavoro, stavo strutturando grandi linee di debito per società immobiliari quotate in borsa e lavoro interessante, visione interessante dell'economia, ma ti rendi conto che un'enorme quantità di inefficienza può adattarsi una commissione di accordo di dieci punti base per una linea di debito di grandi dimensioni.
Nel frattempo, questo era una specie di 2010, stiamo vedendo come i primi inning di alcune delle società fintech che iniziano ad automatizzare le transazioni di basso valore e ad alto volume nel sistema finanziario. Quindi, sto pensando a un Lending Club che lavora sull'automazione del credito al consumo non garantito, un SoFi stava iniziando ad automatizzare i prestiti agli studenti. E sono seduto qui in cima a fare queste enormi strutture guardando 20 banchieri, più di 20 avvocati, passano tre mesi per cambiare sostanzialmente quattro frasi in un contratto di credito di 300 pagine e tu dici, è pazzesco, così non è il modo in cui il lavoro dovrebbe essere svolto. Non voglio sedermi qui per dieci anni e aspettare fino a quando non ci spostiamo dai prestiti al consumo non garantiti ai prestiti agli studenti ai mutui in mercati dei capitali più grandi, come se volessi andare dove c'è materiale o lavoro più interessante.
Quindi, dopo aver cercato di capire cosa fare alla fine, ho appena lasciato il mio lavoro e mi sono trasferito a San Francisco, ho imparato a programmare e poi sono finito per unirmi a un team che lavorava sull'automazione dei mutui al consumo e il CTO con cui ho lavorato era Andy Carra che è l'ex CTO e co-fondatore di SoFi. E così ho pensato oh, questa è una grande opportunità per apprezzare il credito non garantito, abbiamo visto che i prestiti agli studenti hanno iniziato a verificarsi, come se il mutuo fosse la prossima scarpa da abbandonare. Si scopre che mi sbagliavo e quel mutuo è molto, molto difficile (ride) per una serie di motivi, questo è un argomento come un intero altro podcast. E così, la compagnia non ha funzionato, ma mi sono divertito molto perché questo era, sai, intorno al 2014/2015, nel centro di San Francisco.
Se guardi alle tendenze di Google, il 2014 è quando puoi vedere il termine fintech iniziare a decollare ed è allora che inizia a esserci questa comunità di persone che è abbastanza grande da aggregare e riunire e sta facendo molti tipi diversi di lavoro interessante, ma non hanno necessariamente iniziato a riunirsi. Quindi, dato che sono una persona a cui per natura piace solo riunire le persone, recentemente mi sono trasferito nella Bay Area, ero come se volessi parlare con altre persone che come me stanno costruendo cose interessanti al fintech.
Quindi, ho costruito come uno strumento di prequalificazione del mutuo online e poiché parlo spesso con altre persone che fanno cose interessanti, abbiamo fatto un incontro nel centro di San Francisco, il primo evento, il mio team ha dimostrato ciò che abbiamo costruito a Sindio, il Plaid team che dimostra la propria API e poi qualcun altro che dimostra qualcosa che ha costruito sopra. Quindi, è stato qualcosa che ho fatto solo per caso perché volevo vederlo e volevo incontrare altre persone che facevano quel tipo di lavoro, ma alla fine è quello che ha finito per spingermi lungo la strada verso l'impresa e avviare il mio fondo.
Quindi, alla fine, Cambrian, la Comunità, che in realtà iniziò a chiamarsi Fintech Devs and PMs, un nome descrittivo ma ingombrante per una comunità. Abbiamo iniziato a fare più eventi, quindi eventi mensili nel centro di San Francisco ea New York, fiere del lavoro trimestrali, vertici semestrali, corrispondenza semestrale dei co-fondatori. Svolgevo ancora il mio lavoro quotidiano come ingegnere del software dentro e intorno al fintech, ma in pratica mi sono reso conto che stavo ottenendo molta più energia dal lavoro a livello di ecosistema e mi stavo dedicando alla consulenza sugli investimenti, quindi ho lasciato il mio lavoro quotidiano e sono andato a tempo pieno su Cambriano, la Comunità, con l'intenzione di raccogliere un piccolo fondo.
In realtà, il team di Andreessen Horowitz mi ha contattato quando erano in procinto di andarsene, avevano un grande nome nel fintech, ma tecnicamente non era un sub-verticale a tutti gli effetti, quindi sono stato il primo partner assunto esternamente per aiutare a costruire il protocollo fintech ad Andreessen Horowitz con la consapevolezza che dopo due anni se fossi ancora interessato ad andare e fare le mie cose sarebbe un'opportunità.
Peter: Interessante.
Rex: E così, Cambriano mi ha in qualche modo portato in... poi si è unito all'azienda lì. Mi sono concentrato principalmente sugli investimenti, ma anche su come aiutare a verticalizzare le nostre offerte fintech e le aziende per cui ho lavorato lì, una è Tally, abbiamo fatto la serie C, avevo effettivamente conosciuto il fondatore, Jason, a un vertice fintech prima di ciò in modo da poter vedere quella registrazione. Deel, abbiamo fatto la serie A, li abbiamo anche conosciuti attraverso Cambriano. Ero solito fare un evento annuale o semestrale in cui presentavo le aziende fintech di YC, sia alcune di quel lotto, ma anche di alcune che erano un po' prima solo per dare alle persone un senso di simpatia, ecco come appaiono queste aziende come quando sono nuovissimi. E così, Deal si era presentato al nostro evento pochi mesi prima che finissimo in testa alla Serie A e questo è stato un risultato fenomenale…….
Peter: Destra.
Rex: …..per Andreessen Horowitz, ma anche solo un'infrastruttura incredibilmente critica per tutti coloro che fondamentalmente vogliono pagare i lavoratori da remoto, se non conosci Deel, abilitano il libro paga internazionale e durante la pandemia ma anche prima della pandemia, solo il l'internazionalizzazione di team e talenti, è stata davvero un'enorme opportunità. Quindi, comunque, ho lavorato sull'investimento in Serie A e seme, ma dopo due anni ho praticamente capito che volevo tornare alle mie radici, concentrarmi interamente sugli investimenti nelle primissime fasi ed è quello che ha portato a Cambrian Ventures, quindi Cambrian Ventures, posso entrare lì se vuoi o se hai…….
Peter: Prima di andarci, non mi ero reso conto che avevi davvero l'idea per il fondo prima di accettare il lavoro ad Andreessen, ma è fantastico perché, sai, ho sentito questa comunità cambriana, comunità fintech, che era lì. Mi sono unito di nuovo, penso che fosse probabilmente il 2020 o giù di lì, ma, sai, hai un canale Slack piuttosto attivo, una newsletter e il Founder Matching Service che penso sia piuttosto unico. Non conosco nessuno che lo faccia, almeno, in modo proattivo come te, parlaci un po' di questo e di come è successo tutto questo.
Rex: Penso che il modo in cui ho iniziato molte cose che ho fatto per la Community, ma anche solo nella mia carriera comincio a fare qualcosa e poi ho bisogno di aggiungere un po' più di automazione. Quindi, in pratica ricevevo molte e-mail da persone che mi piacevano, che dicevano ehi, ho bisogno di un co-fondatore e quindi mi piacerebbe pubblicarlo. In realtà per Co-Founder Matching è come è iniziato con qualcuno, dopo aver fatto quattro/cinque o 10, 20 presentazioni via e-mail, poi mi piace fare una cazzata su Twitter su hey, penso di avere qualcuno che sta cercando e ho... penso a quel post su Twitter, ho ricevuto circa 80 e-mail in entrata e non ho tempo di esaminare 80 e-mail per fare tutto questo. Quindi, invece, quello che ho fatto è stato creare il servizio Co-Founder Matching che in pratica consente ai co-fondatori di avere un elenco a cui possono accedere e vedere chi altro sta cercando e quindi connettersi tramite LinkedIn.
Abbiamo appena iniziato... Lo sto facendo, penso che questa sia la quarta o quinta volta che lo faccio adesso, lo faccio due volte l'anno, ho più di 200 partecipanti ogni volta che ci riuniamo quindi abbiamo appena superato i 200 -soglia di partecipanti quest'anno. È stato fantastico perché ci sono così tante più persone nell'ecosistema fintech che mai e trovare un co-fondatore è davvero importante. Ma anche se non trovi un co-fondatore nell'elenco, cosa che la maggior parte delle persone non trova, hai comunque un sacco di conversazioni produttive con altre persone che sono all'inizio dell'ecosistema e puoi imparare cose su ciò che sta accadendo nel rete. Ciò dovrebbe comunque, si spera, essere utile e informare su come pensi a qualunque cosa tu stia iniziando.
Peter: Giusto, giusto, va bene. Quindi, esaminiamo il fondo che hai lanciato, credo che sia stato l'anno scorso, giusto, in realtà sei uscito con il fondo. Raccontaci un po' qual è l'intenzione, che tipo di società stai cercando, parlaci del fondo stesso.
Rex: Sì, assolutamente. Quindi, abbiamo iniziato, abbiamo fatto il nostro primissimo investimento nel gennaio 2022 e il fondo stesso è appena a nord di un fondo da $ 20 milioni focalizzato su investimenti pre-seed e seed in società con go-to-market negli Stati Uniti. Quindi, i team potrebbero essere internazionali, ma generalmente sono persone che stanno costruendo servizi finanziari e tecnologia per aziende o consumatori con sede negli Stati Uniti. Farò anche cose molto internazionali, quindi pensa a un accordo che è libro paga internazionale, adoro fare quel genere di cose, in realtà sto avendo Angela Strange e Anish Acharya per parlare del motivo per cui alcune delle future aziende, ho un YouTube il podcast parla del motivo per cui alcune delle aziende future, come il default globale, sono una cosa, quindi è una cosa successiva che farò. Ma, in generale, il modo di pensare a me è fintech statunitense al pre-seed e seed e io sono un investitore non principale, quindi di solito scrivo un assegno iniziale fino a $ 600,000 che di solito è il secondo assegno più grande dopo il lead.
Perché essere un non protagonista? Parte del mio discorso è fornire capitale connesso, accesso alle reti, in quanto investitore non principale, sono effettivamente in grado di farlo meglio in molti modi. Sono in grado di impegnarmi in round e aiutarti a trovare un vantaggio per quel round in cui mi impegno. Se ottieni un fondo in più fasi che finisce per guidare quel round, è una strana idea per loro aiutare a trovare un vantaggio per il seme o la serie A dopo che hanno investito, perché c'è il rischio di segnalazione. Sta anche negoziando contro se stessi se devono competere contro uno dei loro più grandi concorrenti, quindi posso aiutare molto in termini di successivi round di finanziamento e poi sono anche solo in grado di fornire molta connettività ad altri fondatori in l'ecosistema.
Quindi, il fondo stesso ha una comunità e un sapore e hanno oltre 20 dei migliori fondatori di fintech come LP nel fondo, fondatori di luoghi come SoFi e Betterment, Plaid, ecc. E questo è un altro tipo di rete il servizio che fornisco è fornire connettività a consulenti davvero eccezionali, sai, episodicamente o su base continuativa che potrebbero essere rilevanti per l'attività che stai costruendo. E una cosa interessante da guardare è che ci sono così tanti grandi talenti nell'ecosistema fintech in questo momento.
Quindi, ho appena chiuso il primo anno di investimenti, finora ho effettuato circa 12 investimenti, tutti in fase di pre-seed o seed e circa il 60% di loro sono fondatori ripetuti e adoro sostenere qualsiasi tipo di imprenditore, ma si dà il caso che ci siano molti più fondatori ripetuti nell'ecosistema di quanti ce ne fossero, sai, anche pochi anni fa. E queste sono persone intelligenti che sanno come costruire, cosa costruire, chi assumere e stanno costruendo spesso e sono interessate ad aree incontaminate dei servizi finanziari a cui forse le persone non hanno pensato prima.
Peter: Interessante. E quindi stai scoprendo, il flusso degli accordi, voglio dire, sei molto ben collegato, quindi sta arrivando per la maggior parte attraverso la comunità cambriana, voglio dire, tutto è in entrata per te in questo momento?
Rex: Sì. C'è sempre una domanda se stai facendo pubblicità online o procurandoti un flusso di affari come investitore, c'è una questione di attribuzione e quindi molte delle aziende che vedo, di solito ho due o tre punti di contatto su vari aspetti di ciò che ' sto facendo. Quindi, molti dei fondatori che ho sostenuto si sono uniti alla Cambrian Slack Community in cui abbiamo più di 1,600 fondatori di fintech in quel gruppo, alcuni mesi avremo fino a 100 persone che si uniranno lì, quindi di solito mi collego a molti di persone fantastiche attraverso quello. Inoltre, come investitore non principale, parlo con molti altri investitori, non sono competitivo con loro, quindi collaboriamo su accordi abbastanza spesso.
E poi ho anche i miei oltre 20 fondatori che sono LP nel fondo, molti dei quali hanno avviato, sai, società multimiliardarie, i fondatori che sono investitori nel mio fondo mi inviano un grande flusso e poi c'è, ovviamente, fredde richieste in entrata, ci sono un sacco di fonti diverse e questo è il nome del gioco, avere molti punti di contatto con i fondatori. E poi, non solo questo mi aiuta da un simile approvvigionamento di grandi potenziali investimenti, ma mi aiuta anche a essere prezioso per quelle aziende quando le incontro.
Penso che il fintech sia per natura più collaborativo di altri tipi di tecnologia, che si tratti di impresa o consumatore, penso in parte perché è così pesantemente regolamentato, hai bisogno di un gruppo di partner, hai bisogno di consulenza normativa, hai bisogno di un fornitore bancario, hai bisogno un fornitore di pagamenti. Sono tutti questi motivi per cui potresti aver bisogno di collaborare con altre persone nell'ecosistema o, almeno, sfruttare la loro esperienza che non è necessariamente vera allo stesso modo se stai costruendo un nuovo strumento SaaS aziendale o sei creazione di una nuova app per i consumatori. E così, molti di quei punti multipli di connettività ne traggono vantaggio, non solo per quanto riguarda l'approvvigionamento, ma anche per il loro supporto alle società del mio portafoglio.
Peter: Giusto giusto. Quindi, puoi condividere una o due delle società in cui hai investito? Una di cui so di aver letto, Keep Financial, Kathryn Petralia e Rob Frohwein che conosco personalmente da un decennio o più e sono stato un grande fan, due delle mie persone preferite nel fintech. Quindi, parlaci un po' di quell'accordo e di tutti gli altri che puoi condividere.
Rex: Sì, assolutamente. Quindi, alto livello prima solo su un investimento di richiamo, finora. La maggior parte di loro sono ancora in modalità stealth o pseudo stealth, Keep è uno di quelli che non lo sono e penso che chiunque conosca Rob e Kathryn, che sono i co-fondatori, ne parli molto bene perché sono solo due dinamici e interessanti individui. Quindi, per chi non lo sapesse, Rob e Kathryn hanno co-fondato Kabbage, un prestatore di piccole imprese che hanno venduto ad Amex e la loro nuova società, Keep, è una piattaforma di gestione dei bonus per i grandi datori di lavoro, fondamentalmente offre bonus come strumento per mantenere e conservare il talento. Puoi vedere da dove potrebbe derivare il nome Keep. Se pensi ai grandi datori di lavoro, e questi non sono necessariamente clienti ma solo esempi, se sei un grande rivenditore come Walmart che ha un'enorme forza lavoro in prima linea o se sei un grande datore di lavoro di ingegneri del software come Amazon.
Certo, abbiamo altri licenziamenti in questo momento, quell'ambiente di mercato per le assunzioni è un po' diverso rispetto a prima, ma ci sono alcuni settori che sono ancora incredibilmente competitivi e incredibilmente a corto di personale. Se vuoi essere in grado di assumere quei lavoratori, un ottimo strumento da avere nel tuo arsenale sono semplicemente i bonus in denaro che maturano per un certo periodo di tempo ed è essenzialmente quello che hanno costruito, ma c'è molto di più da costruire, tipo di un gioco intelligente di conservazione del bonus piuttosto che offrire semplicemente i bonus. Devi pensare a come commercializzarlo, quanto dovrebbe essere lunga la durata, un sacco di cose del genere e prima di Keep, abbiamo anche visto un'esplosione di altri servizi offerti attraverso il canale delle risorse umane ai dipendenti.
Quindi, se pensi a Right Side, che è un investimento appena fatto in A16z, che è una piattaforma di benessere finanziario distribuita tramite datori di lavoro o dipendenti per ottenere consulenza finanziaria, ottenere anche tassi migliori sui prestiti, ecc. dipendenti, ma alla fine il datore di lavoro vuole conoscere la nostra linea in termini di ritenzione o qualcos'altro. Collegare questi punti può essere un po' più complicato perché potrebbero esserci due o tre passaggi che vengono rimossi dal modo in cui devi pensare al vantaggio che tu, il datore di lavoro, stai ottenendo mentre qualcosa come Continua a offrire un bonus che è come direttamente legato a la fidelizzazione può avere un effetto molto forte in termini di promozione della fidelizzazione nella tua forza lavoro che è, sai, estremamente importante per i grandi datori di lavoro.
Ma, comunque, Rob e Kathryn, fondatori fenomenali, super sofisticati, sotto il cofano, il bonus è strutturato come un prestito, hanno effettivamente costruito una piattaforma di prestito prima di comprendere l'ambiente normativo e materializzare una squadra, tutto questo e così sono state persone meravigliose con cui lavorare.
Peter: Va bene. Quindi, cambiando un po' le marce, voglio parlare del mercato fintech in generale. Voglio dire, sai, abbiamo visto molti licenziamenti e quel genere di cose, ma c'è ancora molta innovazione in corso. Sono sicuro che devi ricevere un numero enorme di nuove idee aziendali sulla tua scrivania, quali verticali ritieni siano più interessanti nel fintech oggi?
Rex: Sì. Quindi, penso che uno dei più interessanti sia l'ascesa del SaaS verticale o del software verticale. Quindi, gli esempi canonici che sono già su larga scala sarebbero Toast, che è un software verticale per ristoranti, ti consente di gestire gli ordini online, gli ordini al ristorante, è il tuo punto vendita, è tutto quel genere di cose, è fondamentalmente il sistema operativo di base per il modo in cui devi gestire la tua attività. C'è Mindbody, una cosa simile per gli studi di yoga.
Se pensi a tutti gli altri settori verticali del business, dalla produzione ai prodotti chimici, dalla catena di approvvigionamento ad altri tipi di rivenditori tradizionali a quattro pareti, ecc., C'è un'enorme opportunità per ricostruire i sistemi operativi verticali per quelle categorie e monetizzare i servizi finanziari. Se non fossi in grado di incorporare e monetizzare attraverso i servizi finanziari, probabilmente potresti guadagnare, sai, da un terzo a un decimo in meno di entrate per cliente, il che significa solo che la dimensione del mercato per il software verticale è sempre stata piuttosto limitata. Ma se riesci a reinventare e incorporare i servizi finanziari 10 volte il mercato, costruire prodotti migliori, questa è una categoria di aziende molto interessante da costruire.
È anche una categoria molto interessante non solo per i singoli fornitori di software verticale, ma anche per il tipo di livello di software meta verticale. Quindi, diciamo che vuoi incorporare i pagamenti, ovviamente hai le Stripes, le Adyens, le BrainTrees, ma c'è una serie completamente nuova di tipi di fornitori di infrastrutture per le società di software verticali, quelle società di software meta verticali che ti permettono di incorporare dire buste paga o prestiti, quindi un'altra idea di investimento è Oatfi che sta facendo prestiti incorporati. Fanno tutti i diversi tipi di capitale circolante, dal factoring delle fatture alla fornitura di un float di 30 giorni per i programmi di carte di credito e altri tipi di cose.
Quindi ora, immagina di essere una piattaforma software verticale, hai già integrato i pagamenti, vuoi creare una sorta di prestito che potrebbe probabilmente fornire un aumento delle entrate dal 30 al 50% per cliente, il che è super materiale, ma tu' sei come oh uomo, devo aumentare una linea di credito, devo assumere come un capo dei mercati dei capitali, devo assumere ingegneri del software, contro quell'aggiunta di un product manager e mi ci vorranno più di sei mesi per portarlo al mercato. Oppure potresti invece collaborare con qualcuno come un Oatfi e fargli fornire il capitale, fargli fornire gran parte dell'infrastruttura e ora puoi portarlo sul mercato molto più velocemente e fare una quota di giro con la piattaforma.
Ora, inoltre, non devi preoccuparti di confondere i tuoi investitori, le mie entrate da prestito sono a rischio in qualche modo? O è davvero solo più puro reddito lordo ad alto margine? E così, la capacità di incorporare cose come il prestito, ecc. è molto interessante, ma ci sono anche altre categorie come l'incorporamento di buste paga, contabilità, che sarà davvero interessante da seguire come l'intero movimento verticale del software.
Peter: Giusto, sì. L'intero pezzo di finanza incorporata, voglio dire, è ancora, sai, è diventato una parola d'ordine quattro o cinque anni fa, immagino, ma diventa più caldo ogni anno, mi sembra e ti ho sentito dire che stanno arrivando nuovi verticali al di là di quello che noi…..sai, abbiamo avuto una sorta di pagamenti incorporati per un po', abbiamo avuto prestiti incorporati, ma continua a migliorare e ci sono sempre più verticali in arrivo.
Quindi, comunque, voglio parlare di una specie di... ora sei stato nel capitale di rischio, sembra, per circa, sai, due anni e mezzo/tre che sono probabilmente i tre anni che sono stati più interessante, direi, nell'ultimo decennio essere nel capitale di rischio, a che punto siamo oggi? Lo stiamo registrando alla fine di gennaio del 2023 e chiaramente il 2022 è stato orribile, almeno per la seconda metà….
Rex: Il primo trimestre è stato probabilmente il trimestre più folle, seguito dal quarto trimestre del 1 e dal primo trimestre del 4.
Peter: Q1 è stato pazzesco e sono sicuro che lo eri anche tu, sentendo all'inizio del Q1 c'erano mormorii di cose, sai,………
Rex: All'inizio del Q1 è stato un po' come Wile E. Coyote che cade dal precipizio (Peter ride) ed è ancora lì, ma tu sei tipo non proprio, ma le cose stavano ancora accadendo in un modo un po' folle quindi.
Peter: Quindi, comunque, com'è oggi dato questo tumulto che abbiamo avuto negli ultimi due anni?
Rex: Voglio parlare con l'area in cui trascorro più tempo che è come pre-seme e seme. Quindi, nuove aziende nette che stanno iniziando oggi e che aspetto hanno per loro al momento attuale e qual è l'opportunità? Quindi, prima di parlare di tutto, non pre-seed e seed, tutto ciò che non è pre-seed e seed, queste sono società che sono già capitalizzate, molte di loro avevano valutazioni molto alte durante COVID quando c'erano molte cose che piacevano TrendMinds, sono stati spinti in avanti, ma poi forse sono come ripristinare una nuova normalità, che si tratti di valutazioni, ecc. Si entra nella serie A, serie B, serie C, dove le cose sono molto dolorose, i mercati pubblici sono scesi 80 %, le persone stanno licenziando, stanno facendo di meno, abbiamo l'inflazione, come se tutto ciò fosse un mercato molto turbolento e difficile da navigare per molti fondatori.
Se torni al pre-seed e al seed, si tratta di nuove società nette appena capitalizzate, valutate generalmente a livelli simili al 2018 o al 2019. Quindi, ancora perfettamente ragionevole, non è come "oh mio Dio, devi dare via il 50% della tua azienda per $ 500,000", puoi ancora raccogliere un round da $ 2 a 3 milioni e, sai, forse è tra $ 8 Da un milione a un posto da $ 15 milioni per il primo round di finanziamento e quindi va bene e hai ancora abbastanza soldi per essere in grado di costruire l'attività che devi costruire, per ridurre il rischio delle cose che devi ridurre al prossimo round di finanziamento. E poi se fai un passo indietro e guardi ai servizi finanziari, in generale, voglio dire, sai questo, Peter, c'è ancora un'enorme opportunità e così tanti settori dalla sanità, immobili commerciali, assicurazioni, cose come Keep che è una specie di concetto di fintech, ma applicato all'ecosistema tecnologico delle risorse umane e delle risorse umane, quindi come il fintech all'intersezione di altre cose.
Ci sono tutte queste altre opportunità che sono ancora enormi opportunità e come abbiamo detto prima, ci sono più Rob e Kathryn nel mondo, più fondatori ripetuti che sanno come costruire qualcosa, cosa costruire e chi assumere per portarlo a termine e se vieni opportunamente capitalizzato al pre-seed e al seed e ti piace fare buoni progressi nella tua attività, c'è polvere secca da record nell'ecosistema, circa $ 300 miliardi di capitale di rischio non distribuito che è un po 'difficile per i venture capitalist e incrocia gli investitori per capire, come posso distribuirlo come una serie C o una D o una E dove vanno molti dei dollari alti.
Ma molti numeri alti entrano nel round seme o nella serie A e quei round stanno iniziando, o sono stati corretti ed è probabilmente un posto migliore aggiustato per il rischio per le persone di venture capital a cui pensare, quindi i fondatori pre-seed e seed sono in un ottimo posto oggi, di solito sono team molto sofisticati, operano in mercati enormi che è ancora... la penetrazione digitale dei servizi finanziari è molto bassa e c'è ancora capitale di rischio disponibile per quelle società. Quindi, tutto ciò che direi è che in realtà è un ottimo momento per le società in fase iniziale perché sono opportunamente capitalizzate.
Forse un'altra cosa che aggiungerò anche a questo è se sei un dipendente che pensa a quale tipo di azienda lavorare, penso uno, avviare un'azienda in realtà ha ancora un enorme senso perché ci sono ancora persone che sono molto attivo al pre-seme e al seme. Il quarto trimestre del 4 è stato il mio trimestre più impegnativo della mia carriera in pre-seed e seed e ci sono molte grandi aziende che sono state avviate allora. E poi, se sei un dipendente, dovresti probabilmente pensare di entrare a far parte di un'azienda pre-seed o seed stage perché sono opportunamente capitalizzate. Se lavori per un'azienda tecnologica in fase avanzata, A) probabilmente non stanno assumendo, B) potrebbero aver fatto un round strutturato, quindi la probabilità che la tua common equity valga qualcosa è inferiore o potresti aver lavorato lì e ora, sei sott'acqua, il prezzo di esercizio delle tue opzioni è inferiore al tuo ultimo 2022A e quindi devi capire tutte queste altre cose.
Quindi, penso che andare prima per entrambi i fondatori, beh, ovviamente i fondatori devono andare presto, ma per i dipendenti ha più senso, ma il rovescio della medaglia è che se sei un fondatore pre-seed o seed stage, l'assunzione non è mai stata così facile e questo è stato il problema numero uno che molti fondatori hanno dovuto affrontare quando il denaro era liberamente disponibile e tutti stavano assumendo.
Peter: Giusto, sì. Ricordo di aver cenato con un intero gruppo di amministratori delegati di fintech a New York, era come nel novembre del 2021 e abbiamo fatto il giro del tavolo chiedendo quale fosse la sfida numero uno e penso che fosse come 9 persone su 10 hanno detto che assumere era il sfida numero uno. Considerando che ora, sembra, quindi se sei un pre-seed o seed stai vedendo molte di queste aziende essere in grado di inghiottire alcuni dei licenziamenti che hanno, sai, così tante delle migliori aziende mature in lo spazio ha licenziato le persone. Stai vedendo che si stanno spostando verso società di pre-semina e sementi?
Rex: Sì. Non sei solo in grado di prendere persone che sono state licenziate, sei anche in grado di sottrarre dipendenti. Se fai una sensibilizzazione a freddo, direi che probabilmente non è una sensibilizzazione a freddo perché probabilmente conosci qualcuno in una società di serie C che è stata recentemente colpita dai licenziamenti e, ancora una volta, forse sono in qualche modo sott'acqua nella loro equità o semplicemente non sembra che il loro valore azionario aumenterà di 4 volte in sei mesi come ha fatto, sai, sei mesi fa. Puoi semplicemente andare e dire ehi, vuoi divertirti di più in una nuova azienda con un vantaggio migliore e la probabilità che dicano di sì è molto più alta rispetto a sei mesi fa. Quindi, un modo per pensarci è che se sei un fondatore della fase pre-seed o seed è un po 'come il 2018/2019, solo l'assunzione è 3 volte, tre volte più facile.
Peter: Destra.
Rex: E come se fosse un buon posto dove stare.
Peter: Questo è un buon posto dove stare per gli imprenditori. Quindi, per quanto riguarda il volume delle aziende, sento che il fintech continua a diventare sempre più interessante e, sai, c'è un sacco di, come lo spazio di pagamento sta attraversando questa enorme innovazione. Hai parlato di tutti i pezzi incorporati, sono davvero interessato a una specie di volume di nuove idee, buone nuove idee. Lo vedi, come se lo facessi ora da, beh ovviamente con Andreessen, ma ora sei in pre-seed e seed dove sono più interessato, il volume negli ultimi 12 mesi è rimasto costante, è sta davvero accelerando ora, a che punto siamo?
Rex: SÌ. Può essere molto interessante da seguire, ma la cosa su COVID è come se il pendolo oscillasse avanti e indietro e tu non sapessi quale sia la nuova normalità, potrebbe essere molto alto in un trimestre e poi basso e ci stai provando da capire, ma penso che, in generale, il numero di aziende in fase iniziale sia solo aumentato. Quindi, voglio parlare di tre cose. Forse, in primo luogo, possiamo parlare solo dell'ecosistema dei talenti per i tipi di persone che diventano fondatori, quindi possiamo parlare dell'ecosistema di venture capital come l'allocazione verso pre-seed e seed e poi possiamo parlare di alcuni dei cambi di piattaforma e opportunità nell'ecosistema, che rendono attraente iniziare qualcosa perché c'è un'area in cui pensi, sai, c'è un'opportunità.
Quindi, in primo luogo, solo sul pezzo di talento. Ci sono più persone altamente qualificate, ancora una volta, ne abbiamo parlato prima, che mai, ci sono più Rob e Kathryn che hanno avviato aziende di grande valore e di successo e una volta che lo hai fatto e sai come farlo, anche tu probabilmente hai un elenco di deputati che sono in grado di farlo anche perché sono stati con te mentre cresci. Quindi, solo il pool di talenti di persone che sono in grado di essere fondatori di successo nel fintech, il talento, penso, il numero di persone è più alto che mai.
Poi due, se guardiamo al panorama delle imprese. Ancora una volta, 300 miliardi di dollari in polvere secca, ma se lo approfondisci un po 'più a fondo, molte persone sono uscite e hanno raccolto mega fondi per la crescita e una specie di classico primo mezzo, come A e B, ma ce ne sono molti di persone che sono uscite e hanno raccolto fondi seed dedicati e fondi pre-seed, pre-seed e seed. Quindi, come a16z, ad esempio, ha un nuovo fondo pre-seed dedicato, Sequoia ha un nuovo programma chiamato Arc, che è un po' come un concorrente EIR/YC quindi tutto ciò che vuol dire, ci sono questi grandi pool di capitali dedicati specificamente al finanziamento di capitali o società in fase iniziale. Sono ancora là fuori e il fatto che i round siano diminuiti significa che quei pool di capitale in realtà durano più a lungo di quanto non abbiano fatto storicamente, quindi ci sono ancora, ci sono più brave persone e in realtà c'è più capitale per pre-seed e seed che c'è stato prima.
E poi, se guardi alle piattaforme e all'insieme di idee, abbiamo parlato di come ci siano ancora molte opportunità per costruire cose in alcune di queste aree incontaminate di servizi finanziari, immobili commerciali, assistenza sanitaria, solo altri tipi di nuove idee e ci sono alcuni cambiamenti di piattaforma in arrivo che potrebbero aiutare a sbloccarne alcuni. Quindi, non abbiamo necessariamente un iPhone, la crittografia non è stata esattamente il cambio di piattaforma che le persone speravano davvero, ma ci sono cose come FedNow e RTP in arrivo online e quindi alcune di queste cose creeranno anche un mucchio di nuove opportunità. Quindi, tutto quello che voglio dire è come più persone, in realtà c'è ancora più capitale, è solo a valutazioni più ragionevoli, ma, ancora una volta, come i livelli 2018/2019, e ci sono ancora molte idee con cui giocare.
Peter: Giusto giusto. Prima di chiudere, ancora un paio di cose. Com'è essere un GP in solitaria, sei andato da Andreessen, so che avevi sempre intenzione di andare, di averlo come trampolino di lancio, ma ovviamente…….
Rex: Non l'ho mai saputo per certo, quello era il mio istinto, ma, sai, come se fosse una grande squadra di tante brave persone...
Peter: Quindi, sei passato da un gruppo di persone intelligenti molto rispettato e ben supportato a uscire da solo, com'è stata quella transizione?
Rex: L'ho adorato. è stato grandioso e ci sono un sacco di cose che devi fare che sono diverse che forse avevo una squadra che mi supportava per fare prima, ma sei anche in grado di muoverti molto più velocemente quando sei da solo . Quindi, ad esempio, Andreessen Horowitz finirà l'anno o dico fine anno, ora è il 2023, quindi, originariamente, avevamo in programma di terminare il 2023 con circa 500 persone, quando mi sono unito lì c'erano poco più di 100 persone, loro sei un IRA quindi, ad esempio, se vuoi twittare più di due tweet, devi passare attraverso la conformità. Ci sono alcuni IRA nei servizi finanziari tradizionali in cui non puoi nemmeno postare sui social media, quindi ci sono solo cose che accadono quando diventi una grande organizzazione che ti rallenta. Quando sei un medico di base, puoi muoverti molto, molto velocemente perché gestisci la tua azienda.
Due, ci sono anche alcuni vantaggi strategici che ho come individuo che non ho avuto ad Andreessen Horowitz. Ho intenzionalmente raccolto un fondo più piccolo di quello che avrei potuto essere un investitore non principale perché sono molto più collaborativo con altri investitori nell'ecosistema e quindi sono effettivamente in grado di vedere affari che mi sarei perso ad Andreessen Horowitz perché il i lead che li hanno anticipati non mi avrebbero mai detto, se si trattava di una nuova società netta, qualcuno con cui avevano uno stretto rapporto o, sai, società di portafoglio pre-seed a cui si stanno effettivamente appoggiando e stanno facendo il prossimo round di finanziamento A.
Quindi, sono entrambe cose semplicemente meccaniche su come posso muovermi molto velocemente per perseguire il tipo di strategia che voglio perseguire, il che è fantastico e divertente, posso anche concentrarmi esclusivamente sul palco che amo che è pre-seed e seme. E poi, ci sono i vantaggi strategici di essere un non-lead e anche solo di essere in grado di sfruttare davvero l'intera comunità in un modo che è vantaggioso per la comunità, ma è stato anche un po' difficile da fare all'interno dei confini di un'azienda più grande . E quindi tutto ciò che vuol dire, ho adorato la squadra lì, mi sono divertito molto, ho imparato molto, non sarei in grado di fare quello che sto facendo oggi senza, sai, le relazioni e gli apprendimenti che ho avuto, ma questo è come una misura molto migliore, molto migliore per me ed è stato molto divertente.
Peter: Allora, qual è la tua visione qui, voglio dire, lo farai, sai, costruendo tutto questo? Ovviamente, hai, presumo tu stia pensando a un secondo fondo, voglio dire, dove stai portando Cambrian?
Rex: Sì. Quindi, il mio piano è fondamentalmente solo quello di essere molto utile per pre-seminare e seminare l'intero ecosistema e una delle cose da fare allora è anche gestire un fondo, quindi il futuro del Cambriano assomiglia molto a come appare oggi che sta facendo questi sforzi per la comunità come la Fintech Slack Community per i fondatori il ... biennale Co-Founder Matching. Alla fine, man mano che faccio crescere il team, probabilmente avrò un Head of Community e aumenteremo alcune di queste offerte in modo che possano crescere un po' oltre me. Ho un team che mi supporta di circa sei persone, ho circa sei diversi appaltatori con varie capacità per certe cose, ma alla fine avrò, sai, risorse a tempo pieno più dedicate a farlo.
E poi due, dal punto di vista dei fondi, continuerò a fare le stesse cose in termini di aiuto ai piccoli fondi non-lead pre-seed e seed focus perché penso che ci siano molte sinergie e vantaggi che posso fornire collegati a la comunità che posso fare solo come non protagonista. E poi, nel tempo, insieme al Fondo 3, quindi stiamo parlando di circa quattro anni nel futuro, penserò a ridimensionare la piattaforma raccogliendo capitale di crescita per supportare le aziende di successo del portafoglio, ma anche voi sai, all'interno dell'ecosistema più ampio se mi mancano alcune delle aziende davvero grandiose e chiave in questo decennio di fintech.
Peter: Ok, Rex, dovremo lasciarlo lì. È affascinante quello che sei riuscito a costruire e la comunità che hai messo insieme, è davvero qualcosa di straordinario. Quindi, grazie per essere venuti allo show oggi.
Rex: Grazie, Peter, e grazie per tutto il lavoro che fai anche tu con la comunità fintech e l'ecosistema.
Peter: Certo, va bene. Arrivederci.
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Comunque, su quella nota, firmerò. Apprezzo molto che tu mi ascolti e ti raggiungerò la prossima volta. Ciao.
(musica)
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- Fonte: https://news.fintechnexus.com/podcast-411-rex-salisbury-of-cambrian-ventures/