שותפי מיזם לייטספיד גייסה 4.6 מיליארד דולר על פני שתי קרנות צמיחה ב-2022, קרנות הצמיחה הגדולות ביותר שגויסו בהיסטוריה בת 22 השנים שלה, בשוק שבו גיוסים גדולים בהערכות שווי גבוהות האטו משמעותית.
כעת, החברה שבסיסה בעמק הסיליקון שנוסדה בשנת 2000 עם משרדים ברחבי העולם רק צריכה להחליט איך להוציא את כל זה.
דיברנו עם שותף ג'יימס אפרתי, שהצטרף ל-Lightspeed לפני יותר משלוש שנים כדי ליצור פרקטיקה סביב מימון המשך. צוות השקעות מחודשות זה הוא תוכנית חדשה שמפעילה מסע גיוס כספים עבור חברות פורטפוליו לתכנון המימון הבא שלהן. הצוות היה מעורב בכ-200 עסקאות בשלוש שנים - כ-65 עסקאות בשנה.
"העבודה שלי היא 80-20. אני צריך לבחור את הזוכים", אמר אפרתי בהתייחסו להשקעה של החברה בחברות פורטפוליו. "ככה אני מפסיד כסף, אם לא אגיע להזדמנויות הנכונות בתיק שלנו".
אחת ההזדמנויות הללו עבור Lightspeed הייתה הארכת סבב לתוך סגסוגת, פלטפורמת אימות זהות המשמשת בנקים ומוסדות פיננסיים. לייטספיד הובילה את סדרה C הראשונית של 100 מיליון דולר, שהעריכה את החברה ב-1.4 מיליארד דולר בשנת 2021. הרחבת C שנה מאוחר יותר בספטמבר 2022 הוסיפה מימון של 52 מיליון דולר עם עליית שווי של 100 מיליון דולר בהערכת שווי של 1.5 מיליארד דולר לפני הכסף. מאת Lightspeed Venture Partners ומשקיע חדש אבניר צמיחה הון.
חפש פחות. סגור עוד.
הגדל את ההכנסה שלך עם פתרונות חיפוש הכל-באחד המופעלים על ידי המוביל בנתונים של חברות פרטיות.
"לא ראינו את זה רק כגשר או הרחבה", אמר אפרתי על ההשקעה. במקום זאת, ההשקעה של Lightspeed ענתה על שאלה מכרעת: האם החברה רצתה להגדיל את החשיפה שלה בחברה זו? התשובה במקרה של Alloy הייתה כן.
צוות ההשקעות מחדש של אפרתי ממלא תפקיד מכריע בהחלטות כאלה. המטרה של הצוות היא כפולה - "לעבוד עם מייסדים כשותפי מחשבה במסעם לבניית עסק גדול", אמר אפרתי, ו"לאתגר באופן עצמאי את החלטת ההמשך ואת השקעת הצמיחה שאנו מבצעים".
הצוות בן שלושת האנשים תומך בחברות פורטפוליו על ידי חידוד חפיסות פיץ', בניית חדר נתונים, ביצועי השוואת ביצועים, בדיקות מאמץ לתכניות תפעול, ובסופו של דבר תיווך בהכרות עם משקיעים. הצוות בדרך כלל מסתכל שנתיים בחוץ. קשה יותר לחזות את היציאה הלאה מכיוון שאינך מסוגל לשלוט בכל המשתנים, אמר אפרתי.
לפני סגירת הקרן האחרונה הזו, הוציאה החברה כ-3 מיליארד דולר בדולרים בצמיחה בשנתיים האחרונות, כאשר כ-60% מזה התחייבו לחברות פורטפוליו.
2021 בדיעבד
בשנה שעברה, כשהשווקים הציבוריים נסחרו גבוה, הערכות השווי הפרטיות עלו כשהמשקיעים ראו שחברות פרטיות שוות ערך לשוק.
וקבלת החלטות מהירה הייתה במחיר מוזל.
משקיעי צמיחה יכולים בעצם להסתכל על שלושה עד ארבעה מדדי ביצועים מרכזיים, אמר אפרתי. מה קצב הצמיחה שלך? כמה אתה שורף כדי להשיג את קצב הצמיחה הזה? מה ביצועי המכירות שלך או יעילות היציאה לשוק שלך? ואז מה השימור נטו שלך? התשובות של חברה לשאלות כאלה, יחד עם ראיונות לקוחות, עוזרים למשקיעים לקבל את ההחלטה.
כל הסבבים האלה ב-2021 בשווי של יותר מ-5 מיליארד דולר מעוררים דאגות היום, אמר אפרתי. המשקיעים מוטרדים מכך שחלק מהחברות הללו אינן קרובות למסלול הצמיחה של חברות ציבוריות במרחב שלהן. דוגמאות לחברות ציבוריות בצמיחה מהירה כוללות פלטפורמת ניהול מסעדות הרמת כוסית (בשווי של 8.9 מיליארד דולר), פלטפורמת מעורבות לקוחות הלחמה (בשווי של 3.3 מיליארד דולר), ופלטפורמת מודיעין מוצר אמפליטודה (בשווי של 1.6 מיליארד דולר) נכון ליום ספטמבר 23.
חששות כאלה גורמים לכך שחברות פרטיות רבות מוערכות יצטרכו לתקן את הצריבה או להאיץ את הצמיחה כדי לעמוד בציפיות המשקיעים.
מה לעשות ב-2022?
לאחר שנת 2021 צורבת, השנה תדרוש אסטרטגיות שונות הן לחברות פרטיות והן למשקיעים כמו לייטספיד.
"פשוט היה גל עצום של חברות שביקשו הארכה או שטרות להמרה כדי לבעוט את הפחית במורד הדרך, כי אף אחד לא מסוגל לתמחר במדויק כרגע", אמר אפרתי.
אחת השאלות שעל לייטספיד לענות עליה היא האם להשקיע עוד 30 מיליון דולר בחברה מסוימת לפי שווי של 5 מיליארד דולר, בידיעה שמעט חברות יוצאות להנפקה מעל 20 מיליארד דולר. הצוות ידגמן פי 4 עד פי 5 החזר על השקעות צמיחה.
למרות השוק המשתנה, המודל של Lightspeed להערכת חברות נשאר זהה ב-2022.
"אני חושב שאנחנו פשוט יותר מודעים למחיר," אמר אפרתי.
בסביבת מימון שבה שיעורי השוק הציבורי יורדים באופן משמעותי והמימון הואט, "אני חושב שאנחנו עושים עבודה מצוינת לגרום לעסקאות להתרחש לעומת המתנה לעסקאות שיתרחשו", אמר.
ג'יימס אפרתי הוא משקיף במועצת המנהלים של חברות הפורטפוליו הבאות אקווה, Exabeam, פייר, ללקט, ספיף, ThoughtSpot ו Yellow.ai.
שאילתות Crunchbase Pro הרלוונטיות למאמר זה:
איור: דום גוזמן
הישאר מעודכן בסבבי גיוס אחרונים, רכישות ועוד עם
Crunchbase Daily.