Lightspeed Venture Partners arrecadou US$ 4.6 bilhões em dois fundos de crescimento em 2022, os maiores fundos de crescimento levantados em seus 22 anos de história, em um mercado onde grandes financiamentos com altas avaliações diminuíram significativamente.
Agora, a empresa sediada no Vale do Silício fundada em 2000 com escritórios em todo o mundo só precisa decidir como gastar tudo.
Conversamos com o parceiro James Efrati, que se juntou à Lightspeed há mais de três anos para criar uma prática em torno de financiamentos subsequentes. Essa equipe de reinvestimento é um novo programa que realiza um bootcamp de captação de recursos para que as empresas do portfólio planejem seu próximo financiamento. A equipe esteve envolvida em cerca de 200 negócios em três anos – cerca de 65 negócios por ano.
“Meu trabalho é 80-20. Preciso escolher os vencedores”, disse Ephrati, referindo-se ao investimento da empresa em empresas do portfólio. “É assim que perco dinheiro, se não dobrar para as oportunidades certas em nosso portfólio.”
Uma dessas oportunidades para a Lightspeed foi uma rodada de extensão em Liga, uma plataforma de verificação de identidade usada por bancos e instituições financeiras. A Lightspeed liderou a Série C inicial de US$ 100 milhões, que avaliou a empresa em US$ 1.4 bilhão em 2021. Uma extensão C um ano depois, em setembro de 2022, adicionou US$ 52 milhões em financiamento com um aumento de US$ 100 milhões em uma avaliação pré-money de US$ 1.5 bilhão. pela Lightspeed Venture Partners e novo investidor Capital de Crescimento Avenir.
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“Não a vimos apenas como uma ponte ou uma extensão”, disse Ephrati sobre o investimento. Em vez disso, o investimento da Lightspeed respondeu a uma pergunta crucial: a empresa queria aumentar sua exposição nessa empresa? A resposta no caso da Alloy foi sim.
A equipe de reinvestimentos da Ephrati desempenha um papel crucial nessas decisões. O objetivo da equipe é duplo – “trabalhar com fundadores como parceiros de pensamento em sua jornada para construir um grande negócio”, disse Ephrati, e “desafiar de forma independente a decisão de acompanhamento e o investimento de crescimento que fazemos”.
A equipe de três pessoas apoia as empresas do portfólio aprimorando apresentações, construindo uma sala de dados, desempenho de benchmarking, planos operacionais de teste de estresse e, finalmente, intermediando apresentações com investidores. A equipe normalmente olha dois anos para fora. Mais longe é mais difícil de prever, pois você não é capaz de controlar todas as variáveis, disse Ephrati.
Antes do fechamento do fundo mais recente, a empresa gastou cerca de US$ 3 bilhões em dólares de crescimento nos últimos dois anos, com cerca de 60% desse valor comprometido com as empresas do portfólio.
2021 em retrospectiva
No ano passado, com os mercados públicos sendo negociados em alta, as avaliações privadas tenderam a subir, pois os investidores consideraram as empresas privadas no mesmo nível do mercado.
E a tomada de decisão rápida era um prêmio.
Os investidores em crescimento podem analisar basicamente de três a quatro indicadores-chave de desempenho, disse Ephrati. Qual é a sua taxa de crescimento? Quanto você está queimando para atingir essa taxa de crescimento? Qual é o seu desempenho de vendas ou sua eficiência de entrada no mercado? E então qual é a sua retenção líquida? As respostas de uma empresa a essas perguntas, juntamente com entrevistas com clientes, ajudam os investidores a tomar sua decisão.
Todas essas rodadas em 2021 avaliadas em mais de US$ 5 bilhões estão despertando preocupações hoje, disse Ephrati. Os investidores estão preocupados com o fato de algumas dessas empresas não estarem próximas da trajetória de crescimento das empresas de capital aberto em seu espaço. Exemplos de empresas públicas de rápido crescimento incluem plataforma de gerenciamento de restaurantes Torrada (avaliado em US$ 8.9 bilhões), plataforma de engajamento do cliente Soldar (avaliado em US$ 3.3 bilhões) e plataforma de inteligência de produto Amplitude (avaliado em US $ 1.6 bilhão) a partir de Setembro 23.
Essas preocupações significam que muitas empresas privadas altamente valorizadas precisarão consertar a queima ou acelerar o crescimento para atender às expectativas dos investidores.
O que fazer em 2022?
Após um 2021 abrasador, este ano exigirá estratégias diferentes para empresas privadas e investidores como a Lightspeed.
“Acaba de haver uma enorme onda de empresas pedindo extensão ou notas conversíveis para chutar a lata no caminho, porque ninguém é capaz de precificar com precisão agora”, disse Ephrati.
Uma das perguntas que a Lightspeed precisa responder é se deve investir outros US$ 30 milhões em uma determinada empresa com uma avaliação de US$ 5 bilhões, sabendo que poucas empresas abrem capital acima de US$ 20 bilhões. A equipe modelará um retorno de 4x a 5x sobre os investimentos em crescimento.
Apesar do mercado em mudança, o modelo de avaliação de empresas da Lightspeed permanece o mesmo em 2022.
“Acho que estamos mais preocupados com os preços”, disse Ephrati.
Em um ambiente de financiamento em que as comps do mercado público caíram significativamente e o financiamento diminuiu, "acho que estamos fazendo um ótimo trabalho fazendo negócios acontecerem em vez de esperar que os negócios aconteçam", disse ele.
James Ephrati é um observador do conselho para as seguintes empresas do portfólio Aqua, Exabeam, Faire, Glean, Spiff, Ponto de Pensamento e Amarelo.ai.
Consultas do Crunchbase Pro relevantes para este artigo:
Ilustração: Dom Guzmán
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