Hur Lightspeed Venture Partners fördubblas 

Lightspeed Venture Partners har samlat in 4.6 miljarder USD över två tillväxtfonder 2022, de största tillväxtfonderna som samlats in i sin 22-åriga historia, på en marknad där stora finansieringar till höga värderingar har avtagit markant.

Nu behöver det Silicon Valley-baserade företaget som grundades 2000 med kontor runt om i världen bara bestämma sig för hur man ska spendera allt.

Vi pratade med partner James Ephrati, som gick med i Lightspeed för mer än tre år sedan för att skapa en praxis kring uppföljningsfinansiering. Detta återinvesteringsteam är ett nytt program som driver en insamlings-bootcamp för portföljbolag att planera sin nästa finansiering. Teamet har varit involverat i ungefär 200 affärer på tre år – runt 65 affärer per år.

"Mitt jobb är 80-20. Jag måste välja vinnarna”, sa Ephrati och syftade på företagets investering i portföljbolag. "Det är så jag förlorar pengar om jag inte dubblar ner till rätt möjligheter i vår portfölj."

En av dessa möjligheter för Lightspeed var en förlängningsrunda in Legering, en plattform för identitetsverifiering som används av banker och finansinstitut. Lightspeed ledde den initiala serie C på 100 miljoner dollar, vilket värderade företaget till 1.4 miljarder dollar 2021. En C-förlängning ett år senare i september 2022 tillförde 52 miljoner dollar i finansiering med en värderingsökning på 100 miljoner dollar vid en värdering på 1.5 miljarder dollar före pengarna. av Lightspeed Venture Partners och ny investerare Avenir tillväxtkapital.

"Vi såg det inte som bara en bro eller en förlängning", sa Ephrati om investeringen. Lightspeeds investering svarade snarare på en avgörande fråga: Ville företaget öka sin exponering i detta företag? Svaret i fallet med Alloy var ja.

Ephratis återinvesteringsteam spelar en avgörande roll i sådana beslut. Teamets mål är dubbelt – "att arbeta med grundare som tankepartner på deras resa för att bygga ett stort företag", sa Ephrati, och "att självständigt utmana uppföljningsbeslutet och den tillväxtinvestering vi gör."

Teamet på tre personer stödjer portföljbolag genom att finslipa pitch-deck, bygga ett datarum, benchmarka prestanda, stresstesta verksamhetsplaner och i slutändan förmedla introduktioner med investerare. Laget ser vanligtvis två år ut. Längre ut är svårare att förutsäga eftersom du inte kan kontrollera alla variabler, sa Ephrati.

Innan denna senaste fond stängdes, har företaget spenderat cirka 3 miljarder USD i tillväxtdollar under de senaste två åren, med cirka 60 % av det till portföljbolag.

2021 i efterhand

Förra året, när de offentliga marknaderna handlades högt, steg privata värderingar upp eftersom investerare ansåg att privata företag var i paritet med marknaden.

Och snabbt beslutsfattande var på topp.

Tillväxtinvesterare kan i princip titta på tre till fyra nyckeltal, sa Ephrati. Vad är din tillväxttakt? Hur mycket bränner du för att uppnå den tillväxttakten? Vad är din försäljningsprestanda eller din go-to-market effektivitet? Och vad är din nettoretention? Ett företags svar på sådana frågor, tillsammans med kundintervjuer, hjälper investerare att fatta sitt beslut.

Alla dessa rundor 2021 värda över 5 miljarder dollar väcker oro idag, sa Ephrati. Investerare oroar sig över att vissa av dessa företag inte är i närheten av tillväxtbanan för börsnoterade företag i deras område. Exempel på snabbväxande offentliga företag inkluderar restauranghanteringsplattform Rostat bröd (värderat till 8.9 miljarder dollar), plattform för kundengagemang lödning (värderat till 3.3 miljarder dollar) och produktintelligensplattform Amplitud (värderat till 1.6 miljarder dollar) från och med Sept. 23.

Sådana farhågor innebär att många högt värderade privata företag kommer att behöva åtgärda bränningen eller påskynda tillväxten för att möta investerarnas förväntningar.

Vad ska man göra 2022?

Efter ett brinnande 2021 kommer detta år att kräva olika strategier för både privata företag och investerare som Lightspeed.

"Det har precis varit en enorm våg av företag som har bett om förlängning eller konvertibla sedlar för att sparka burken på vägen, eftersom ingen kan prissätta korrekt just nu," sa Ephrati.

En av frågorna som Lightspeed måste svara på är om man ska investera ytterligare 30 miljoner dollar i ett visst företag till en värdering av 5 miljarder dollar, med vetskapen om att få företag börsnoteras över 20 miljarder dollar. Teamet kommer att modellera 4x till 5x avkastningen på tillväxtinvesteringar.

Trots den föränderliga marknaden förblir Lightspeeds modell för att bedöma företag densamma 2022.

"Jag tror att vi bara är mer prismedvetna", sa Ephrati.

I en finansieringsmiljö där offentliga marknadsandelar minskar avsevärt och finansieringen har avtagit, "Jag tycker att vi gör ett bra jobb med att få affärer att hända kontra att vänta på att affärer ska hända", sa han.

James Ephrati är styrelseobservatör för följande portföljbolag Aqua, Exabeam, faire, Glean, Spiff, ThoughtSpot och Gul.ai.

Crunchbase Pro-frågor som är relevanta för den här artikeln:

Illustration: Dom Guzman